Цены на нефть и динамика мировых фондовых индексов в этом году во многом будут зависеть от того, удастся ли американскому регулятору сохранить контроль над среднесрочными инфляционными ожиданиями. Сейчас они выросли до самого высокого с 2008 года ур…
По мере выхода американской экономики из карантина эксперты все чаще говорили о растущих инфляционных рисках. И не зря: данные за апрель 2021 года продемонстрировали резкое ускорение темпов роста цен —до 4,2%, что вдвое превышает целевое для Федеральной резервной системы США значение. Самые большие опасения вызвал резкий рост базовой инфляции , который составил 0,9% за месяц, что стало рекордным месячным приростом цен с 1981 года.
Отчасти ситуация была ожидаемой, весной 2020 года цены резко снижались на фоне локдаунов, и сейчас проявляется эффект низкой базы. Однако масштаб проблемы оказался сюрпризом и для рынка, и для регулятора. Мощные фискальные стимулы привели к тому, что располагаемые доходы американских домохозяйств существенно выросли — в первом квартале 2021 года они были в номинальном выражении на 18,6% выше уровня докризисного IV квартала 2019 года.
На первый взгляд, инфляция сейчас растет из-за краткосрочных факторов — подскочившие доходы позволили американцам резко увеличить потребление товаров на фоне сбоя мировой торговли. Это уже привело к рекордному дефициту внешней торговли США и стало одной из причин роста цен на мировых товарных рынках. Но такая ситуация не продлится долго: по мере открытия экономики спрос будет смещаться в сектор услуг, а логистические проблемы уйдут, так что рост цен на товары должен замедлиться.
Однако дальше подключится другой инфляционный фактор. Сектор услуг по мере открытия столкнется с дефицитом рабочей силы. Зарплату производственному персоналу, которая с конца 2019 года и так выросла на 9,6%, придется поднять еще. Сейчас 16,8 млн американцев получают антикризисные пособия по безработице, которые нередко выше их прежней зарплаты, — заманить их на работу не так просто. Понятно, что повышение зарплат создаст дополнительное инфляционное давление.